2007年成果简报2

发布时间:2008-12-05

一、        重大项目阶段性成果

□《公司治理、关联交易与公司价值研究》

一、项目基本情况

1)项目来源:国家教育部人文社会科学重大研究项目

2)主持人:原红旗

3)所在单位:上海财经大学会计与财务研究院

4)预期完成期限:2005.7—2008.6

5)项目批准号:05JJD630001

二、项目研究进展情况

在项目立项后,课题组按照计划积极开展研究工作,定期开展学术讨论,报告课题的相关进展论文,跟踪有关的最新学术动态,对课题中的重大问题集思广益。根据研究计划,我们对投资银行、会计师事务所、上市公司进行了走访,就我们关心的公司治理、关联交易问题进行了调研,收集了第一手的数据。同时,我们也对上海证券交易所上市部一线监管进行了调研。目前,我们正根据调研的情况,对下一期的研究进行更为精细的设计和讨论。

阶段性成果一:承销商分析师与非承销商分析师盈利预测和评级比较研究(发表于《中国会计评论》,2007年第3期)

本研究文以2003-2004年进行融资的公司为样本,考察了券商承销业务对证券分析师独立性的影响。研究发现:1) 承销商分析师普遍乐观于非承销商分析师,承销商分析师的盈利预测和投资评级均显著高于非承销商分析师。2)承销商分析师并没有因为拥有信息优势而做出比非承销商分析师更准确的预测,相反,由于不独立的立场,其过分乐观的盈利预测误差显著大于非承销商分析师。3)承销商分析师的意见对非承销商分析师产生很大的影响。

本文的结论对经常采用分析师意见作为市场预期的会计研究人员,对依赖分析师意见进行决策的投资者,以及对旨在提高资本市场效率的政策制定者具有一定的参考价值。

□《基于价值管理的管理会计经验研究》

一、项目基本情况

1)项目来源:国家教育部人文社会科学重大研究项目

2)主持人:潘飞

3)所在单位:上海财经大学会计与财务研究院

4)预期完成期限:2005.062008.06

5)项目批准号:05JJD630002

二、项目研究进展情况

    本项目在文献整理、回顾和理论分析的基础上,收集、构建了相应的数据库,并对有关的问题在理论分析的基础上进行了实证研究。本项目目前已形成一些阶段性的研究成果,进一步的深入研究也在积极的进行之中。

阶段性成果一:管理会计经验研究方法述评:比较与借鉴(发表于《中国会计与财务研究,2007年第2期)

该成果以国内外八个顶级学术期刊在2001年-2005年发表的管理会计论文为样本,比较分析了中外管理会计研究的差距及原因,尤其是经验研究方法应用的差异及原因。研究结论表明中西方管理会计研究的差异主要在于经验研究方法的应用,具体表现在经验研究的数据来源和理论基础等五个方面。通过分析中外管理会计经验研究方法的差异,作者认为中国管理会计研究如果要走向国际,必须在管理会计研究方法上有所突破和创新。而真正适合中国的管理会计研究方法应该通过深入企业实地,将规范研究与经验研究两种方法有机结合,这既有利于企业实务的改进,也有利于管理会计的进一步发展。

阶段性成果二:交易特征、组织分权与内部转移定价(发表于《山西财经大学学报》,2007年第3期)

该项成果从交易成本经济学的角度,论述交易的特征对确定内部转移定价的影响以及转移定价系统应实现的组织目标。在管理会计系统中,转移定价是实现分权和协调组织各部门经营的有效机制,它的作用就是通过对中间产品和劳务的定价来反映和促进部门之间的交易,以实现组织利润最大化的目标。研究指出,组织内部的交易是转移定价问题产生的前提,组织分权是转移定价产生的基础,交易的特征尤其是资产的专用性程度在确定转移定价时起到非常重要的作用,转移定价系统应该既要保证分部自治目标的需要,也要在实现组织利益最大化的前提下提升分部自身的业绩和效率。

阶段性成果三:预算松弛的影响因素与经济后果——来自我国上市公司的经验证据(发表于《财经研究》,2007年第6期)

该项成果基于代理理论和权变理论,利用我国沪深两地上市公司作为研究样本,选择上市公司财务年报中自愿披露的20012004 年的未来经营计划中的预算数据,研究上市公司预算松弛的影响因素及其对公司业绩的影响。研究发现,信息不对称程度和政府的行政干预是解释我国上市公司预算松弛的重要因素,而关于企业战略和成长性对预算松弛的影响,却并未发现显著的结果。研究认为代理理论比权变理论更适合解释我国上市公司的预算松弛行为。同时,作者发现,当使用ROA ROE 衡量企业的会计业绩时,严紧的预算目标确实有利于提高企业绩效,实现有效的激励作用。然而,这种“激励”并未带来企业实际价值的真正提高,只是导致经理人更为严重地操纵企业的盈余水平。所以,这也说明,在企业制定预算的过程中,我们不仅要注意预算指标的可控性,也需要考虑预算指标的可操纵性,增强严紧预算的激励作用。

阶段性成果四:企业发展潜力指标对财务业绩的反映与预测——基于中国国有企业的实证研究(发表于《山西财经大学学报》,2007年第9期)

该项成果以76 家国有企业为样本,采用主成分分析方法,对发展创新能力、经营发展战略、技术装备更新水平这三个非财务指标进行整合,得到反映企业发展潜力的主成分指标,,并究了该指标与企业现在和未来财务业绩之间的关系。研究发现,企业的发展潜力的确能够反映当前的财务业绩水平并对未来业绩有显著预测作用,发展创新能力是企业财务效益的源泉,发展创新能力水平的高低从总体上奠定了企业获利的基础。该研究也给企业的经营发展带来了很多启示,即企业应该避免短期行为,不能因为实施新战略或是进行技术设备更新影响了眼前利润就放弃,应该立足长远,增强自身的发展潜力,为产生财务效益奠定战略性基础。

阶段性成果五:业绩评价指标在我国企业中的采用现状与启示(发表于《经济与管理研究》,2007年第12期)

本研究通过广泛的问卷调查对中国企业业绩评价指标的采用情况,重视的程度,采用指标后的业绩后果以及被调查对象对指标体系的满意程度进行了研究分析。研究发现,我国企业对非财务指标的采用程度和重视程度均不如财务指标;不管是财务指标还是非财务指标,企业对评价指标的采用程度都尚不够;非财务指标和综合指标的实施在企业中还没有得到应有的认可,非财务指标和综合指标的具体实施方法还有待改进。

阶段性成果六: The implementation of Activity-Based Costing in China: An innovation action research approach(发表于The British Accounting Review2007年第9期)

论文发表在国际B级杂志上,据笔者所知是我国管理会计在该杂志发表的第一篇学术论文,论文的贡献在于将卡普兰的ABC(作业成本核算)应用于我国的上市公司,在整个推进过程中的影响因素,以及成功实施ABC的关键要素,是笔者7年课题研究的总结!笔者从2001年开始探索将ABC用于我国上市公司许继电气的成本管理,在近七年的时间里,陆续完成了一个国家社科基金(ABC),一个财政部课题(ABM),后者被评为优秀,分别与金蝶软件合作完成了ABCABMABB三个核算与管理软件,发表了十多篇论文,在国内会计界产生了广泛的影响,其研究成果引起国外学者的关注,英国CIMA专门拨款资助本课题的后续研究。

□《经济制度与会计信息契约有用性的关系研究》

一、项目基本情况

1)项目来源:国家教育部人文社会科学重大研究项目

2)主持人:孙铮

3)所在单位:上海财经大学会计与财务研究院

4)预期完成期限:2005.122008.12

5)项目批准号:05JJD630027

二、项目研究进展情况

    本项目在前期诸多科研成果的基础上,继续围绕主题,以实证和规范相结合的研究方法,从宏观经济制度对公司行为乃至会计行为,以及会计信息在各类契约中的作用等多个角度,进行了深入的分析和研究。并形成了一些阶段性的研究成果,进一步的深入研究也在积极的进行之中。

阶段性成果一:市场化程度、行业竞争与薪酬契约(发表于《管理世界》,2007年第9期)

该项成果强调经营者薪酬合约选择内生于特有的制度环境。将薪酬与业绩相关联的激励合约,其有效性的发挥依赖于一定的理论前提。我国转轨经济环境下的政府干预和竞争环境将导致高激励强度的薪酬合约并非一定是理性选择。以我国沪、深股市上市公司为研究样本,不同地区政府干预程度及行业竞争水平差异为背景,该研究证实了上述观点,即政府对企业干预越多,会计业绩的度量评价作用越小;外部竞争程度越低,会计业绩与经营者的奖惩关联度越弱。

阶段性成果二:会计稳健性抑制掏空的作用研究(研究报告)

该项成果结合我国的转轨时期政府管制的制度背景,详细考察和研究了外部制度环境——政府干预和企业内部产权制度安排——控股股东的产权性质,对会计稳健性发挥抑制掏空作用的约束(或影响);实证结果表明,总体上,会计稳健性作为一种重要的公司治理机制,对掏空起到了一定的抑制作用;会计稳健性发挥抑制掏空的作用受到了外部制度环境的约束:在政府干预较弱的地区,会计稳健性对掏空有显著的抑制作用;在政府干预较强的地区,会计稳健性没用起到抑制掏空的作用;此外,这种抑制作用在产权性质不同的企业中表现也有区别:在非国有企业中,会计稳健性对掏空有显著的抑制作用,而在国有性质的企业中,这种抑制作用并不显著。

阶段性成果三:公允价值的理论探讨与中国的研究路径 (已投稿《会计研究》)

该项成果探讨了公允价值的概念和应用背景,在回顾西方(主要是美国)和中国对公允价值已有实证研究的基础上,探讨了中国会计学术界在新准则下对公允价值的研究机遇,并结合上市公司首次执行时的“新旧会计准则股东权益差异调节表”进行了描述性统计与分析。我们认为,在中国特有的制度背景下引入公允价值,将在会计计量技术、审计、决策有用性、会计稳健性等方面产生深刻的影响,特别是在契约有用性方面将可能带来突破性的发现。

阶段性成果四:经济制度、组织结构与会计信息:一个有关中国会计问题的研究范式(《中国会计学刊》首届(2007)国际研讨会主题发言报告)

该项成果以期讨论研究中国会计问题的设问方式。文章首先运用产权理论的分析框架指出了实证会计研究在三个层面的研究领域,然后对中国学者在这些领域的研究发现进行了总结;最后讨论了中国实证会计研究的未来方向。

阶段性成果五:稳健性动因、股市周期与企业会计政策选择(2007年第二届管理学年会和第六届实证会计研讨会入选报告论文)

该项成果认为稳健性选择是不断变化的,从动态的角度分析了宏观经济形势对企业微观经济行为的影响。通过实证研究发现,中国股票市场的周期性波动导致企业选择的会计政策的不同,进而表现出随股市周期变化的稳健性特征:即在股市上行周期,企业的稳健性减弱,而在股市下行周期,企业的稳健性增强

□《政府管制、公司治理与企业价值

一、项目基本情况

1)项目来源:国家教育部人文社会科学重大研究项目

2)主持人:陈信元

3)所在单位:上海财经大学会计与财务研究院

4)预期完成期限:2005.122008.12

5)项目批准号:05JJD630028

二、项目研究进展情况

本项目自200512月被批准立项后,组织课题组成员,按照原有的计划进行研究。部分内容已经收集了文献,开始进行文献回顾,收集数据进行统计分析,已有一些论文初稿,正在修改整理中;另有一些内容由于在项目申请时已着手研究,因此已有了一些研究成果公开发表。兹列示部分阶段性成果如下:

阶段性成果一:银行腐败与公司资本结构决策(发表于《金融研究》,2007年第1期)

在转型经济中,银行控制了大量的经济资源,利用资金配置权设租,谋求规定以外的经济利益,从而增加公司债务融资成本。公司通过减少债务融资,并通过长期贷款的方式以减少交易频率,降低银行腐败对公司债务融资成本的影响。本文以谢平与陆磊(2005)的中国银行腐败的调查数据为基础,研究银行腐败对上市公司债务融资决策,即银行贷款比例和债务期限结构的影响。结果表明,随着地区间银行腐败成本的上升,公司更倾向于股权融资和长期信贷,银行垄断及其孳生的腐败成本是影响中国公司资本结构决策重要的制度因素。

阶段性成果二:市场化进程、国企改革策略与公司治理结构的内生决定(发表于《经济研究》,2007年第7期)

本文以20012003年期间中国地方政府控制的上市公司为对象,考察了各地区市场化进程差异以及中央政府基于公司规模和行业特征采取的“抓大放小”和“战略调整”的国企改革策略对公司最终控制人政府级别、政府持股比例以及政府持股方式的影响。研究发现:在市场化进程越快的地区,上市公司更可能由低级别地方政府控制、政府持有股权比例更低;并且,大规模公司、管制性行业公司更可能由高级别地方政府控制、政府持有股权比例更高。但在政府持股方式上,市场化进程的影响并不稳定,而大规模公司由政府直接持股的可能性更小,并且管制性行业与非管制性行业公司无显著区别。这些结果表明,地区市场化进程以及中央政府采取的国企改革策略对公司治理结构的形成具有重要影响(主要体现在政府级别和持股比例上)——地区市场化进程减轻了地方政府控制公司的经济动机,而国企改革策略使得地方政府具有控制大规模公司和管制性行业公司的政治动机。上述结论在剔除深圳和上海地区公司以减轻样本特殊性问题、采用工具变量法以减轻内生性问题以及一系列稳健性检验后仍成立。

□《转轨经济中的公司治理与控制权收益》

一、项目基本情况

1)项目来源:国家教育部人文社会科学重大研究项目

2)主持人:  朱红军

3)所在单位:上海财经大学会计与财务研究院

4)项目批准日: 2006年12月20(教社科司函[2006]182号)

5)预期完成期限:2009年底

6)项目批准号:06JJD630016

二、项目研究进展情况

本项目在文献整理、回顾和理论分析的基础上,收集、构建了相应的数据库,并对有关的问题在理论分析的基础上进行了实证研究。本项目目前已形成一些阶段性的研究成果,进一步的深入研究也在积极进行之中。

阶段性成果一:政府股东主导下的“以股抵债”与控制权收益(发表于《财贸经济》,2007年第9期)

本文以华北制药和电广传媒为例,对比分析了政府股东主导下的“以股抵债”方案及其实施对上市公司各相关利益人的影响。我们发现,虽然两个方案存在一定差异,但是由于作为控股股东的政府在制定方案时的角色定位矛盾,因以不能损及政府股东的利益为基本前提,导致两公司“以股抵债”方案均只能暂时缓解而不能根本上解决大股东欠款问题,同时却为控股股东获取控制权收益提供了机会,强化了大股东和小股东之间的代理冲突。因此,为了市场的健康发展,政府股东必须科学定位自己的角色,在监管者与被监管者之间做出一个选择,或者通过建立一个良好的法律机制对政府股东的行为加以约束和规范。

阶段性成果二:政府的多重利益驱动与银行的信贷行为(已进入《金融研究》匿名评审程序)

本文以我国转型经济下政府、国有银行和国有企业的紧密联系作为研究的背景,深入分析了政府多重利益驱动下对银行的目标函数,并以会计稳健性标准作为衡量银行对债务人信贷要求的指标,实证检验了这一制度安排下的银行信贷行为。研究结果表明:总体而言,随着一系列商业化改革的完成,国有银行的经营理念正在向现代商业银行趋近,对于没有政府干预或干预较少的贷款,其信贷要求能够根据债务人的风险作出相应的调整。然而,仍然存在的“政治性”贷款又使其信贷行为出现了一定程度的“异化”,即使得银行对债务人的贷款标准不能根据风险作出相应的调整,并且造成了其对国有企业和非国有企业信贷标准的差异。此外,来自政府提高资产质量的压力和向非国有企业发放信贷时潜在的政治成本迫使国有银行为了控制信贷风险对非国有企业要求过于严格的信贷标准。

阶段性成果三:定向增发“盛宴”背后的利益输送:现象、理论根源与制度成因(已投《管理世界》)

本文以驰宏锌锗对大股东的定向增发为例,研究了为市场广为推崇的定向增发是否必然能够实现大股东和中小股东之间的利益协同,并进一步分析了其理论根源和制度成因。我们发现,虽然驰宏锌锗大股东标榜定向增发是和中小股东的利益协同行为,但由于缺乏相应的制度保证,其反而成了大股东从上市公司向其进行利益输送的工具。我们认为,被市场和监管层普遍寄予了融资、改进公司治理等多重期望的定向增发,在其本质上乃是一把“双刃剑”,只有当相应的理论约束条件和制度前提得到满足时,才能有效发挥其作用。本文对正在逐步完善中的定向增发相关政策和法规的制订具有一定的启示意义。

阶段性成果四:利益输送、信息不对称与定向增发折价(获得中国会计学刊创刊会议最佳论文奖,已投《经济研究》)

自股权分置改革以来,定向增发开始成为中国资本市场权益再融资的重要方式之一。本文研究了定向增发的高额折价及其形成原因。研究结果显示,大股东的机会主义行为和上市公司与投资者之间的信息不对称是定向增发折价的重要原因。我们发现,当大股东购买定向增发股票的比例与其在增发前持有的上市公司股权比例差额越大时,特别地,当其完全购买增发的股票时,则增发的折价越高,并且增发价格相对于基准价格的溢价越低。这一结果表明,大股东通过定向增发实现了以较低的对价稀释中小股东权益的目的,从而在一定程度上侵害了后者的利益。此外,与国外的研究一致,定向增发的折价还与信息不对称的程度成正比,即当不对称的程度越高时,增发的折价也越高,而增发价格相对于基准价格的溢价越低。本文的研究对于完善尚处于不断改进中的定向增发操作规范具有一定的启示意义。

阶段性成果五:市场在关注审计师的职业声誉吗?(中国会计学会2007年学术年会入选报告论文,已投《审计研究》)

本文以我国资本市场上引人瞩目的“科龙电器事件”作为切入点,研究了我国的投资者是否关注审计师的职业声誉。研究结果显示,当审计师的声誉受损时,市场会对其审计质量产生怀疑,并且通过股价机制体现出来。在本文研究的对德勤职业声誉造成严重影响的两个事件点,市场对经德勤和其他“四大”会计师事务所审计的上市公司都做出了负面的市场反应,且投资者对两者的反应程度并没有显著的差别,即市场把“四大”当作一个整体看待,德勤的声誉受损对其他“四大”事务所具有负面溢出效应。进一步的研究还发现,在声誉受损事件中,对于不同公司,投资者做出的负面市场反应并不相同,当公司存在盈余管理的可能性越大,市场的负面反应也越强烈。

阶段性成果六:信息源、信息搜寻与市场吸收效率(已投《会计研究》)

本文研究了证券分析师盈利预测修正的信息源和信息含量以及市场对盈利预测修正所含信息的吸收效率,并从证券分析师盈利预测信息披露的角度探讨了中国资本市场的有效性及其形成机制。研究发现,证券分析师在进行盈利预测修正时不仅考虑了两次预测之间市场层面和公司层面信息的变动,而且能够通过其信息收集和加工的活动为市场提供增量信息,从而提高市场的定价效率,并且这一增量的信息来自于公司的基本面而不是市场的层面。进一步的研究还发现,我国的投资者能够对分析师的盈利预测修正进行一定程度的反应,并且与预测调整的幅度呈正相关,同时投资者还关注分析师做出盈利预测修正时的信息来源,当分析师在年报公布期间进行修正时,市场的反应要更为强烈。此外,研究结果还表明,投资者并没有完全吸收分析师盈利预测修正所含的信息,市场对盈利预测修正的反应存在着漂移的现象,并且预测正向调整时,漂移更为明显,吸收效率更弱。

□《董事会结构及其运行效率研究》

一、项目基本情况

1)项目来源:国家教育部人文社会科学重大研究项目

2)主持人:储一昀

3)所在单位:上海财经大学会计与财务研究院

4)项目批准日:2006年12月20教社科司函[2006]182号)

5)预期完成期限:2009年底

6)项目批准号:06JJD630015

二、项目研究进展情况

本项目在文献收集、回顾和理论分析的基础上,收集、构建了相应的数据库,并对有关的问题在理论分析的基础上进行了实证研究。本项目目前已形成一些阶段性的研究成果,进一步的深入研究也在积极的进行之中。

阶段性成果一:会计师事务所变更与审计师的稳健主义(发表于《审计研究》,2007年第9期)

本成果以2000年由中天勤或深圳华鹏所审计的公司为样本,考察了在中天勤及深圳华鹏被吊销执业资格后,样本公司的后任审计师是否将公司原由中天勤或华鹏审计视为诉讼风险的来源之一,从而要求其采用更为稳健的会计政策。文章以操控性应计利润为衡量指标,选择了控制样本与样本进行比较分析。研究发现:无论是操控性应计利润水平还是操控性应计利润的变化值,样本公司均显著低于控制样本公司;在对待中天勤及深圳华鹏客户的态度上,国际五大的确比国内非五大事务所更稳健。但即使在控制了后任审计师为国际五大的国内合作所后,后任审计师仍会将客户原由中天勤或深圳华鹏审计视为诉讼风险的来源之一,对其要求采用更为稳健的会计政策。实证结果与审计师稳健主义相一致,表明样本公司的后任审计师的确会将客户原由中天勤或深圳华鹏审计视为诉讼风险的一种独特的来源,从而要求客户采用更为稳健的会计政策。

阶段性成果二:业务复杂度、股权结构与董事会结构(《财经研究》已接受)

该成果与大多数研究董事会结构是否影响以及如何影响公司业绩或管理层的行为等董事会结构运行效率的论文不同,关注的是董事会结构的决定因素是什么?是不是公司根据面临的经营环境所做的一种权衡?为此,我们从公司业务复杂度、股权特征等变量着手,研究它们对董事会结构的影响,同时,还通过主成份分析对研究结果做了进一步的检验。研究结果表明,公司业务复杂度与董事会规模、独立董事比例和独立董事声誉显著正相关;我们还发现股权性质和股东制衡能力也是影响董事会结构形成的重要因素。这些结果表明,公司会根据其经营特征和环境来选择合适的董事会结构。

阶段性成果三:董事会的系统性结构能影响公司盈余质量吗?(已投《会计研究》)

该项成果首先从整体上对公司董事会的构成进行系统性评价,并从盈余信息含量和盈余管理两方面来观察董事会结构的系统性配置对公司盈余质量的影响。通过相关性分析及横截面的回归,结果显示,公司董事会的系统性构成越合理,市场对会计盈余的反应程度越高,盈余管理程度越小,这些研究结论为优化董事会结构提高公司盈余质量提供了新的经验证据。同时,研究结果还表明公司的董事会存在一个较优的组合形式,即本文设定的“标准董事会结构”。这些结论为我国未来公司制改革和上市公司治理结构的完善提供一定的标准和实证证据。

阶段性成果四:违规公司会关注其声誉恢复吗?——基于盈余报告及时性的经验证据(研究报告)

该成果以20022004年间因各种违规行为而被监管部门正式处罚的上市公司作为样本,研究了违规公司违规前后盈余报告及时性的变化,并进一步考察及时性改进公司样本的市场反应。结果显示,在违规公司被查处之前的年份,违规公司年度报告及时性明显落后于控制样本公司;在被查处之后的年度里,相对控制样本公司,违规公司的年度报告及时性有了较大提高。而盈余及时性提高的公司,公司平均累计超额收益与未预期报告时滞显著负相关。这些结果说明违规公司在违规以后,通过盈余及时性的提高向市场传递改善公司声誉的信号,这些改善声誉行为对恢复投资者的信心是有效的。

二、        公开发表论文

1The implementation of Activity-Based Costing in China: An innovation action research approach, Lana Y. J. LiuFei PanThe British Accounting Review2007-9

论文发表在国际B级杂志上,是我国管理会计在该杂志发表的第一篇学术论文,论文的贡献在于将卡普兰的ABC(作业成本核算)应用于我国的上市公司,在整个推进过程中的影响因素,以及成功实施ABC的关键要素,是笔者7年课题研究的总结!笔者从2001年开始探索将ABC用于我国上市公司许继电气的成本管理,在近七年的时间里,陆续完成了一个国家社科基金(ABC),一个财政部课题(ABM),后者被评为优秀,分别与金蝶软件合作完成了ABCABMABB三个核算与管理软件,发表了十多篇论文,在国内会计界产生了广泛的影响,其研究成果引起国外学者的关注,英国CIMA专门拨款资助本课题的后续研究。

2.预算松弛的影响因素与经济后果——来自我国上市公司的经验研究,潘飞,程明,《财经研究》,2007-6

       现有的众多经验研究证明,组织中的预算松弛是十分普遍的,而代理理论与权变理论是有效解释预算松弛的重要理论。文章选择我国上市公司2001-2004年的预算数据,研究上市公司预算松弛的影响因素及其对公司业绩的影响。研究发现:1.股权性质、股权结构和企业规模是解释预算松弛的重要变量;2.一个严谨的预算目标有助于提高企业的ROAROE,但并未提高企业的主业盈利能力。

3.管理会计经验研究方法评述——比较借鉴,潘飞,王悦,沈红波,《中国会计与财务研究》,2007-6

       自上世纪70年代末以来,我国开始研究西方管理会计知识体系已有近三十年的历史,从最初对国外的翻译介绍,到目前结合我国企业的案例研究和问卷调查,我国管理会计研究水平不断提高,但是与西方管理会计研究相比还存在较大的差距。本文以国内外八个顶级学术期刊在2001年至2005年发表的管理会计论文为样本,比较分析了中外管理会计研究的差距及原因。研究结论表明中西方管理会计研究的差异主要在于经验研究方法的应用,具体表现在经验研究的数据来源和理论基础等五个方面。

4.市场化进程、国企改革策略与公司治理结构的内生决定,夏立军,陈信元,《经济研究》,2007-7

       本文以2001年至2003年间中国地方政府控制的上市公司为对象,考察了各地区市场化进程差异以及中央政府基于公司规模和行业特征采取的“抓大放小”和“战略调整”的国企改革策略对公司最终控制人政府级别、政府持股比例以及政府持股方式的影响。研究发现:在市场化进程越快的地区,上市公司更可能由低级别地方政府控制、政府持有股权比例更低;并且,大规模公司、管制性行业公司更可能有高级别地方政府控制、政府持有股权比例更高。但在政府持股方式上,市场化进程的影响并不稳定,而大规模公司由政府直接持股的可能性更小,而且管制性行业与非管制性行业公司无显著区别。这些结果表明,地区市场化进程以及中央政府采取的国企改革策略对公司治理结构的形成具有重要影响(主要体现在政府级别和持股比例上)——地区市场化进程减轻了地方政府控制公司的经济动机,而国企改革策略使得地方政府具有控制大规模公司和管制性行业公司的政治动机。上述结论在剔除深圳和上海地区公司以减轻样本特殊性问题、采用工具变量法以减轻内生性问题以及一系列稳健性检验后仍成立。

5.财政分权下政府干预对债务融资的影响——基于转轨经济制度背景的实证分析,黎凯,叶建芳,《管理世界》,2007-8

       本文主要研究政府干预对债务融资的影响,20世纪90年代以来,这方面的研究逐渐得到国内外学者们的重视。从目前的研究现状来看,这方面的研究结论并不一致。我们认为只有将这个问题置身于所存在的制度环境差异,才能得到比较统一、完整的结论。在回顾我国财政分权改革基础上,可以看出中央政府与地方政府、以及地方政府之间都存在干预差别。由于政府层级导致政府干预不同,因此政府干预对债务融资的影响也存在区别。银行贷款的性质差异(短期借款和长期借款),也将使政府干预产生不同的影响结果。本文研究结果表明,中央政府和地方政府对短期借款基本没有影响;中央政府对长期借款干预较少,地方政府主要对长期借款进行干预,政府对上市公司银行贷款进行选择性干预。

6.多元化经营的价值效应--来自我国上市公司的经验证据,黄俊,李增泉,张汉荣,《中国会计与财务研究》,2007-9

       本文以我国上市公司20022003年的数据,通过综合分部信息和控股子公司信息构造了一个有效的多元化经营衡量指标,在此基础上实证考察了多元化经营与公司价值之间的关系。结果表明,平均来看我国上市公司的多元化经营与公司业绩间呈显著的负相关关系,当公司经营4个及4个以上行业时,公司价值开始显著降低。进一步研究表明,多元化经营与公司价值之间的负相关关系受到政府干预程度、控股股东的产权性质和集团隶属关系的影响。

7.政府干预、行业竞争与薪酬契约——来自上市公司的经验证据

       本文强调薪酬合约内生于特有的制度环境。将薪酬与业绩相关联的激励合约,其有效性的发挥依赖于一定的理论前提。我国转轨经济环境下的政府干预和竞争环境将导致高激励强度的薪酬合约并非是最优选择。针对我国沪、深股市国家控股上市公司的实证检验发现,政府对企业干预越多,企业业绩的度量评价作用越小;外部竞争程度越低,会计业绩与经营者的奖惩关联度越弱。本文结论进一步验证了制度对契约结构的决定性影响这一新制度经济学的核心思想,并证明以环境制度建设来促进公司治理结构的完善对我国真正建设现代企业制度具有重要意义。

8.会计师事务所变更与审计师稳健主义--来自前任审计师为中天勤及深圳华鹏的上市公司的经验研究,储一昀,王妍玲,《审计研究》,2007-10

       本文以2000年由中天勤或深圳华鹏所审计的公司为样本,考察了在中天勤及深圳华鹏被吊销执业资格后,样本公司的后任审计师是否将原由中天勤或深圳华鹏审计公司的视为诉讼奉献的来源之一,从而要求其采用更为稳健的会计政策。文章以操控性应计利润为衡量指标,选择了控制样本与样本进行比较分析。研究发现:无论是操控性应计利润水平还是操控性应计利润的变化值,样本公司均显著地与控制样本公司;在对待中天勤及深圳华鹏客户的态度上,国际五大的确比国内非五大事务所更稳健。但即使在控制了后任审计师为国际五大的国内合作所后,后任审计师仍会将客户原由中天勤或深圳华鹏审计视为诉讼风险的来源之一,对其要求采用更为稳健的会计政策。实证结果与审计师稳健主义相一致,从而要求客户采用更为稳健的会计政策。

9.机构投资者、终极产权与融资约束 ,张纯,吕伟,《管理世界》,2007-11

       大量国外研究表明,发展机构投资者是解决证券市场信息不对称和代理问题的重要手段,但在我国机构投资者能否提高证券市场效率仍是有待检验的重要问题之一。本文使用Almeida2004)提出的融资约束和融资能力的影响。本文实证研究表明:机构投资者的参与能显著降低民营企业的信息不对称程度,降低其所面临的融资约束和对内部资金的依赖,进而提高了其负债融资能力;但机构投资者的参与并未能降低国有企业面临的融资约束和提高其负债融资能力。

10.高管薪酬利益驱动下的企业并购——来自中国上市公司的经验研究,张鸣,郭思永,《财经研究》,2007-12

       并购是企业最为重要的一项资源配置战略,而实施这项战略计划的决策权一般掌握在公司高管手中,因此,研究并购中高管人员的行为动机具有重要意义。文章以2002-2004年发生并购的中国上市公司为样本,研究了并购中企业高管人员的自身利益变化。经验证据表明,企业高管人员有很强的动机通过企业并购这种方式来增加自己的薪酬和控制权收益,研究后还发现,当企业高管人员处于临近退休时,这种动机会更加强烈。同时发现,由于制度刚性的存在,企业高管人员会借助并购,比通过并购后公司资产规模的扩大、雇佣员工人数的增加等因素增加自己的薪酬,而且薪酬变化呈现出明显的地区性差异。这项研究结果对公司治理中企业高管人员的薪酬设计亦有一定的借鉴意义。

11.分权与会计师事务所选择——来自我国国有上市公司的经验证据,孙铮,于旭辉,《审计研究》,2007-12

       本文基于管理分权的角度,以代理层级作为政府下放决策权的度量,研究金字塔空结构对于我国国有上市公司会计师事务所需求的影响。研究发现,代理层级越多的国有上市公司越倾向于选择高质量的事务所——国际四大(或国内四大)事务所。研究表明,高质量的审计需求依赖于控股东——政府监督国有上市公司管理者的需要。本文的研究结论对我国的国企改革也具有重要的意义。

三、        出版专著

1.《转型经济中的公司治理》,陈信元 朱红军,清华大学出版社,2007-3

本书以处于转型经济中的中国上市公司为研究对象,以公司治理,尤其是地方政府和法律对公司治理行为的影响为研究核心,以案例分析为载体,以企业合并、债务重组、控制权斗争、民营化、整体上市等为切入点,以现代经济理论解析公司实际问题,融学术研究于实务问题。本书中的案例均是近几年来在证券市场广受关注的焦点,又分布于公司治理领域的各个方面,具有很强的典型性。本书的分析不同于一般的泛泛而谈,而是以经济理论和财务理论为工具,透彻分析案例中公司的各种行为、动机与经济后果。

2.《上市公司会计信息及时性研究》,蒋义宏等,上海财经大学出版社,2007-12

       鉴于及时披露会计信息的重要作用,从更好地保护投资者权益、保障证券市场健康运行角度出发,本书以会计信息及时性为中心,应用规范分析和实证分析方法,对我国上市公司会计信息及时性问题作了比较全面、系统、深入地研究。本书各章之间形成了较为严密的逻辑架构,共分为11章:第一章为会计信息及时性的理论框架,第二章为我国上市公司会计信息披露规范体系,第三章为文献综述,第四章为年报披露及时性与投资决策相关性,第五章为未预期盈余、审计意见与年报披露及时性,第六章为业绩预警,第七章为股价敏感会计信息的及时披露与幕交易,第八章为年报预约披露情况研究,第九章为中期财务报告能否预测全年业绩,第十章为上市公司会计信息披露及时性信息含量研究,第十一章为结论与建议。

3.《作业管理的系统设计——上市公司ABM典型案例研究》,潘飞,东北财经大学出版社,2007-5

       本书为许继电气课题的成果,分为两部分:第一部分为课题引言、文献综述及课题设计思路;第二部分为作业成本管理实施内容,又分为六章,分别为标准作业成本系统的研究、作业预算研究、作业基础业绩评价研究、作业成本管理实施效果、实施作业成本管理影响因素分析及研究结论。

4.《价值链管理理论研究与实证分析》,张鸣,东北财经大学出版社,2007-5

       本书是价值链管理理论研究与实证分析课题的成果,共分为七章:第一章为导论,第二章为价值链管理的理论基础,第三章为价值链管理的基础研究,第四章为价值链管理的实施研究,第五章为价值链动因的实证分析,第六章为价值链管理的基础条件和实施效果的实证研究,第七章为结论、研究价创新与不足。

 

 

 

 

(上海财经大学会计与财务研究院办公室编印)