2007年成果简报1

发布时间:2008-12-05

一、        重大项目阶段性成果

□《公司治理、关联交易与公司价值研究》

一、项目基本情况

1)项目来源:国家教育部人文社会科学重大研究项目

2)主持人:原红旗

3)所在单位:上海财经大学会计与财务研究院

4)预期完成期限:2005.12007.12

5)项目批准号:05JJD630001

二、项目研究进展情况

在项目立项后,课题组按照计划积极开展研究工作,定期开展学术讨论,报告课题的相关进展论文,跟踪有关的最新学术动态,对课题中的重大问题集思广益。根据研究计划,我们对投资银行、会计师事务所、上市公司进行了走访,就我们关心的公司治理、关联交易问题进行了调研,收集了第一手的数据。同时,我们也对上海证券交易所上市部一线监管进行了调研。目前,我们正根据调研的情况,对下一期的研究进行更为精细的设计和讨论。

阶段性成果一:“承销商分析师与非承销商分析师盈利预测和评级比较研究”(将发表于《中国会计评论》2007年第2期)

本文以2003-2004年进行融资的公司为样本,考察了券商承销业务对证券分析师独立性的影响。研究发现:1) 承销商分析师普遍乐观于非承销商分析师,承销商分析师的盈利预测和投资评级均显著高于非承销商分析师。2)承销商分析师并没有因为拥有信息优势而做出比非承销商分析师更准确的预测,相反,由于不独立的立场,其过分乐观的盈利预测误差显著大于非承销商分析师。3)承销商分析师的意见对非承销商分析师产生很大的影响。

学术价值和社会影响:本文的结论对经常采用分析师意见作为市场预期的会计研究人员,对依赖分析师意见进行决策的投资者,以及对旨在提高资本市场效率的政策制定者具有一定的参考价值。

□《基于价值管理的管理会计经验研究》

一、项目基本情况

1)项目来源:国家教育部人文社会科学重大研究项目

2)主持人:潘飞

3)所在单位:上海财经大学会计与财务研究院

4)预期完成期限:2005.062008.06

5)项目批准号:05JJD630002

二、项目研究进展情况

到目前为止,本课题的研究进展非常顺利,其中第一个子课题(公司业绩与多元化投资的相关性实证分析)和第三个子课题(非财务指标的价值相关性实证研究)已按申报的时间于20066月顺利完成,其中非财务指标的价值相关性实证研究的成果已经顺利发表(中国工业经济,200611期)。另外两个子课题产品质量管理与公司价值最大化研究与高管人员激励与公司价值最大化研究也已经完成,并先后发表了相关研究成果《实证管理会计研究现状及中国未来的研究方向》(会计研究,2006年第2期)和《高级管理人员激励契约研究》(中国工业经济,2006年第3期)。并通过课题组成员——香港理工大学陈世敏教授将这些研究成果介绍到香港进行学术交流研究,并且已经有课题组成员前去香港对上述子课题进行进一步的修改完善,预期在国际杂志上发表相关的研究成果。兹列示部分阶段性成果:

阶段性成果一:“预算松弛的影响因素与经济后果”(发表于《财经研究》2007年第2期)

预算管理不仅是企业重要的管理控制手段,也是管理会计研究者非常关注的研究领域。现有的众多经验研究证明,组织中的预算松弛是十分普遍的,而代理理论与权变理论是有效解释预算松弛的重要理论。本文选择我国上市公司2001-2004年的预算数据,研究上市公司预算松弛的影响因素及其公司业绩的影响。研究发现:股权性质、股权结构和企业规模是解释预算松弛的重要变量;一个严紧的预算目标有助于提高企业的ROAROE,但并未能提高企业的主业盈利能力。

阶段性成果二:“管理会计经验研究方法述评:比较与借鉴”(将发表于《中国会计与财务研究》2007年第3期)

自上世纪70年代末以来,我国开始研究西方管理会计知识体系已有近三十年的历史,从最初对国外的翻译介绍,到目前结合我国企业的案例研究和问卷调查,我国管理会计研究水平不断提高,但是与西方管理会计研究相比还存在较大差距。本文以国内外八个顶级学术期刊在2001年-2005年发表的管理会计论文为样本,比较分析了中外管理会计研究的差距及原因,尤其是经验研究方法应用的差异及原因。研究结论表明中西方管理会计研究的差异主要在于经验研究方法的应用,具体表现在经验研究的数据来源和理论基础等五个方面。我们的研究系统科学的比较了中外管理会计研究方法存在的差异,并且为改进中国管理会计研究提出了宝贵的建议。该研究属于管理会计经验研究的基础性研究,为上述四个子课题的研究提供了重要的方法论基础。

阶段性成果三:“交易特征下视角下的内部转移定价”(发表于《当代财经》2007年第6期)

作为管理会计系统得重要部分,转移定价时实现分权和协调各分步经营的有效机制。它的作用就是通过对中间产品的定价来反映和促进部门之间的交易。以实现组织利润最大化。本文认为组织内部交易是转移定价问题产生的前提,分权是实现转移定价的组织基础。进而,本文从交易成本的角度论述了交易的特征对确定内部转移定价的影响以及转移定价系统应实现的组织目标。

□《经济制度与会计信息契约有用性的关系研究》

一、项目基本情况

1)项目来源:国家教育部人文社会科学重大研究项目

2)主持人:孙铮

3)所在单位:上海财经大学会计与财务研究院

4)预期完成期限:2005.122008.12

5)项目批准号:05JJD630027

二、项目研究进展情况

本项目围绕经济制度和会计信息契约有用性这一主题,从多角度进行了研究,既有规范性研究,也有实证研究。前一阶段研究成果主要集中于以下几个方面:一、在我国新形势下会计与审计改革的理论研究;二、信息披露制度研究;三、从债权人角度研究会计信息契约有用性。

2006215财政部颁布了与国际趋同的新会计准则体系和审计准则体系,这是我国会计改革进程中的一个重要标志。在我国会计改革新形势下,本项目关注了中国会计和审计改革在新形势下的理论研究。本项目结合我国特殊的制度背景,考察了新会计和审计准则的变化及其对我国会计与审计理论研究的影响,并提出了展望。

在综述国内外研究文献基础上,本项目结合我国股票市场特殊的制度背景,研究了中国证券市场上IPO公司发行中信息披露质量的作用。该研究为我国鼓励上市公司自愿性信息披露,构建强制性披露与自愿性披露相结合的上市公司信息披露体系提供了理论支持。在这种双重披露制度下,会计信息将在证券市场上发挥更大的作用。

本项目还从债权人方面来研究会计信息契约有用性。本项目运用中国上市公司的经验数据实证检验了所有权性质对会计信息债务契约有用性的影响。研究结果表明,公有企业的会计信息在债务契约中的作用要低于私有企业。此外,本项目还实证分析了金融发展水平对企业债务治理的影响。结果表明,企业所在地区的金融发展水平越高,债务对于企业的监督作用越强,公司价值越高。

本阶段对经济制度对企业经济行为的影响作了进一步的研究分析。

阶段性成果一:“地区市场化进程、市场分割与企业关联交易行为”(发表于《财经研究》20076期)

本研究以我国制造类行业上市公司为研究样本,考察转轨经济环境下不同地区间市场化发育水平对企业交易方式的影响。结果发现,地区市场化水平越低则企业关联交易越多,关联交易方式成为企业降低交易成本、以及对不发达产品和要素市场环境的一种反映。在控制了地区法律保护程度和企业信任度后,地区市场化程度仍然与关联交易水平负相关。积极降低市场分割程度、努力提高地区市场化水平并建立全国统一市场,对提高社会资源流动性和配置效率、规范企业交易行为具有重要意义。

□《政府管制、公司治理与企业价值

一、项目基本情况

1)项目来源:国家教育部人文社会科学重大研究项目

2)主持人:陈信元

3)所在单位:上海财经大学会计与财务研究院

4)预期完成期限:2005.122008.12

5)项目批准号:05JJD630028

二、项目研究进展情况

本项目自200512月被批准立项后,组织课题组成员,按照原有的计划进行研究。部分内容已经收集了文献,开始进行文献回顾,收集数据进行统计分析,已有一些论文初稿,正在修改整理中;另有一些内容由于在项目申请时已着手研究,因此已有了一些研究成果公开发表。兹列示部分阶段性成果如下:

阶段性成果一:“政府干预、多元化经营与公司业绩”(发表于《管理世界》2007年第1期)

本文对转轨经济下政府干预与企业经营行为间的关系进行了考察。研究发现,政府直接控股的上市公司更易实行多元化经营,而且在政府干预经济越严重的地区,这种现象越为明显。政府干预下的公司多元化经营,由于更多地出于政治目标和社会职能的考虑,降低了企业的绩效。本文的研究增进了我们对经济转型时期政企关系的认识,对理解新兴市场公司的多元化行为也提供了新的视角。

阶段性成果二:《转型经济中的公司治理》(清华大学出版社,20073月)

本书以转型经济中的中国上市公司为研究对象,以公司治理,尤其是地方政府和法律对公司治理行为的影响为研究核心,以案例分析为载体,以企业合并、债务重组、控制权斗争、民营化与民营企业治理、整体上市等为切入点,以现代经济理论解析公司实际问题,融学术研究于实务问题。本书中的案例均是近几年来在证券市场广受关注的焦点,又分布于公司治理领域的各个方面,具有很强的典型性。本书的分析不同于一般的泛泛而谈,而是以经济理论和财务理论为工具,透彻分析案例中公司的各种行为、动机与经济后果。

□《转轨经济中的公司治理与控制权收益》

一、项目基本情况

1)项目来源:国家教育部人文社会科学重大研究项目

2)主持人:  朱红军

3)所在单位:上海财经大学会计与财务研究院

4)项目批准日: 2006年12月20(教社科司函[2006]182号)

5)预期完成期限:2009年底

6)项目批准号:06JJD630016

二、项目研究进展情况

本项目在文献整理、回顾和理论分析的基础上,收集、构建了相应的数据库,并对有关的问题在理论分析的基础上进行了实证研究。本项目目前已形成一些阶段性的研究成果,进一步的深入研究也在积极进行之中。

阶段性成果一:地方政府角色错位与国退民进困局(该文已经投稿)

该成果以酒鬼酒公司的产权改革为案例,并结合产权理论和公共选择理论,分析了国退民进陷入困局的原因。我们认为,以股东、社会福利提供者、监管者等多种身份出现的地方政府在角色上的错位是导致这一产权变革失败的主要原因。产权改革前地方政府占用酒鬼酒公司的资源用于政府目标,损害了酒鬼酒公司的持续经营能力,而在国退民进式的产权改革过程中地方政府又不愿放弃对原国有企业酒鬼酒公司的实际控制权,并利用公权力干预产权改革过程和转让后的企业经营,最终造成了这一产权改革的失败。这一案例表明,正确的地方政府角色定位是地方国有企业产权改革成功与否的关键。

阶段性成果二:泛家族化还是家长制 (发表于《管理世界》2007年第2期)

该成果深入研究了雅戈尔和茉织华走上多元化之路后日益背离的经营绩效、市场表现的深层次原因。我们发现,雅戈尔走出了一条立足专业化、稳健多元化多元并进、专业化发展的道路,公司注重产业运作,坚持品牌塑造,保持了自己的核心竞争力;而茉织华意图依赖资本运作的助力,淡化既有品牌、营销渠道等企业核心竞争力的培养。我们通过分析两家公司创始人管理决策定位、股权结构趋势、公司治理结构等差异后发现,雅戈尔的成功得益于其泛家族化的管理模式,而茉织华家长式的管理模式则令企业因巨大的经营风险而陷入困境。

阶段性成果三:民营化为何不能改善公司经营绩效?(发表于《中国工业经济》2007年第1期)。该成果英文版发表在China Economist, May 2007, P.115-124

该项成果以国光瓷业民营化为例,研究发现公司业绩并没有在国退民进之后表现出极大改善,相反正在急剧恶化。我们运用产权理论详细分析了民营化前后的所有权安排,指出民营化后的所有权安排并没有显著改善。基于这种所有权安排的控制权收益是导致公司业绩恶化的直接原因,国有时期的控制权收益体现在上市公司为政府的多元化经营目标服务,偏离了企业以盈利为导向的经营目标,而民营时期的控制权收益则体现为民营股东从上市公司转移资源。因此,通过完善证券市场的基础法律环境,约束甚至严惩控股股东获取控制权收益,是保证国有上市公司国退民进取得成功的基础。

阶段性成果四:金融发展、预算软约束与企业投资(发表于《会计研究》2006年第10期)

该项成果利用上市公司的数据,实证检验了在我国转型经济的特殊制度背景下,金融发展促进经济增长的微观传导机制是否存在并发挥作用以及影响这种作用发挥的制度性因素。研究结果发现金融发展水平的提高能够减轻企业的融资约束,降低企业投资对内部现金流的依赖性。但是,预算软约束的存在扭曲了国有企业面临的真实的融资约束,使得其投资对内部现金流的依赖程度要明显低于民营企业,并且这种软约束的存在还减弱了金融发展对国有企业所带来的积极作用,产生了漏出效应。本文的启示为:在我国转型经济的特殊制度背景下,如果要真正地减轻企业的融资约束,降低市场交易的成本,促进经济的发展,必须从提高金融发展水平和硬化预算约束同时入手。

阶段性成果五:中国的证券分析师能够提高资本市场的效率吗?(发表于《金融研究》2007年第2期)

作为信息中介的重要组成部分,证券分析师增进市场运行效率的作用在成熟的资本市场已受到普遍认同。然而,在我国这样的新兴市场国家,市场对证券分析师的职业能力和职业道德还存在着诸多质疑,其能否提高资本市场的效率还有待于经验证据的支持。本文通过研究证券分析师与股价同步性、股价信息含量的关系,从整体上考察了我国证券分析师对资本市场运行效率的影响。经验证据表明:总体而言,证券分析师的信息搜寻活动能够提高股票价格的信息含量,使其包含更多公司基本面的信息,降低股价的同步性,从而增强价格对资源配置的引导作用,提高资本市场的运行效率。

阶段性成果六:内部人控制、整体上市与资源配置效率(发表于《上海立信会计学院学报》20075

该成果分析了广东TCL集团股份有限公司通过吸收合并TCL通讯(000542)实行整体上市过程中股东的财富效应,发现看似保护公众股东利益的整体上市,由于集团公司受内部人控制,且集团自身盈利能力较弱,不仅损害了新公众股东的利益,而且从长期来看,原公众股东的利益也蒙受了损失。进一步的分析发现,除了流通股与非流通股的股权分裂之外,内部人控制下的过度扩张是导致这一结果的重要原因。因此,在为国有企业探求最优上市模式的道路上,要实现真正意义上的帕累托改进,内部人控制的因素不可忽视。

□《董事会结构及其运行效率研究》

一、项目基本情况

1)项目来源:国家教育部人文社会科学重大研究项目

2)主持人:储一昀

3)所在单位:上海财经大学会计与财务研究院

4)项目批准日:2006年12月20教社科司函[2006]182号)

5)预期完成期限:2009年底

6)项目批准号:06JJD630015

二、项目研究进展情况

本项目在文献收集、回顾和理论分析的基础上,收集、构建了相应的数据库,并对有关的问题在理论分析的基础上进行了实证研究。本项目目前已形成一些阶段性的研究成果,进一步的深入研究也在积极的进行之中。

阶段性成果一:公司复杂度、董事会规模与董事会的独立性——来自我国上市公司的证据(中国会计学会2007年学术年会入选论文)

该成果研究了公司业务复杂程度以及股权特征对董事会规模、独立董事比例以及独立董事声誉的影响,并使用公司的规模、控股子公司的数量、是否跨国经营以及成立年限来衡量公司业务的复杂度。本文研究发现公司经营复杂程度与董事会规模、独立董事比例和独立董事声誉正相关;本文还发现,国有控股公司的董事会规模要大,独立董事比例要低;公司股权制衡能力越强,董事会规模也越大,但董事会的独立性则没有显著差别。这些研究表明公司董事会结构的形成是公司根据其特征所做的一种权衡。

阶段性成果二:董事会结构、盈余信息含量与公司经理人的会计选择——来自我国上市公司的证据(已投稿)

该成果首先从整体上对公司董事会结构进行评价,并从盈余信息含量和管理层的会计选择两方面来观察董事会结构的配置对公司运行效率的影响。通过使用WWW模型,研究结果显示,公司董事会结构状况越合理,市场对会计盈余的反应程度越高,本文还发现董事会结构好坏与公司盈余管理程度显著负相关。这些研究结论为优化董事会结构提高公司盈余质量提供了新的经验证据。本文研究的意义在于,它能为我国未来公司制改革和上市公司治理结构的完善提供一定的标准和实证证据。

阶段性成果三:董事会结构的决定因素及其运行效率研究(工作论文)

该成果本文使用2001年到2005年在沪、深上市的全部A股公司作为研究样本,对董事会结构的决定因素做了系统、全面的研究。同时从盈余信息含量和公司价值两个角度来研究董事会结构的运行效率,以观察市场对公司董事会结构的不同设置的反应。该成果研究是基于我国上市公司所面临的特定制度背景、经营环境以及上市公司本身具有的特殊股权结构,因此本文的研究结论不仅能够对以西方资本市场为研究对象的研究结论提供新的证据,而且对以转轨经济背景下的公司董事会结构的形成原理及其功效作了较为全面地阐释。

阶段性成果四:会计师事务所变更与审计师稳健主义——来自前任审计师为中天勤及深圳华鹏的上市公司的经验证据(《审计研究》通过匿名专家评审)

该成果以2000年由中天勤或深圳华鹏所审计的公司为样本,考察了在中天勤及深圳华鹏被吊销执业资格后,样本公司的后任审计师是否将公司原由中天勤或华鹏审计视为诉讼风险的来源之一,从而要求其采用更为稳健的会计政策。文章以操控性应计利润为衡量指标,选择了控制样本与样本进行比较分析。研究发现:无论是操控性应计利润水平还是操控性应计利润的变化值,样本公司均显著低于控制样本公司。进一步分析发现,这种结果并不是由于样本公司选择了国际五大的国内合作所所引起的,也即在对待中天勤客户和深圳华鹏客户的态度上,国际五大并不比国内事务所更稳健。实证结果与审计师稳健主义相一致,表明样本公司的后任审计师的确会将客户原由中天勤或深圳华鹏审计视为诉讼风险的一种独特的来源,从而要求客户采用更为稳健的会计政策。

二、        公开发表论文

1.股改对价反映了公司的盈利和风险吗?靳庆鲁 原红旗,《中国会计与财务研究》,2006-12

股权分置为流通股和非流通股是中国资本市场区别于境外资本市场的一个特有现象,股权分置影响证券市场预期的稳定和价格发现功能,使公司治理缺乏共同的利益基础,不利于资本市场健康的发展。本文对股权分置改革中影响非流通股股东支付对价的基本因素进行了研究,考察了对价是否反映了公司的盈利和风险这些基本面的因素。实证结果表明:在股改中,对价的确反映了公司的盈利能力和风险,公司的盈利能力和盈利质量越高,非流通股股东的对价越低。但是,盈利和风险这些基本信息在对价中的反映主要是由机构投资者的参与所导致,即机构投资者参与程度越高,盈利能力和风险反映到对价之中的能力越强,表明机构投资者在对价谈判中考虑了公司信息的基本面,而在非机构投资者为主的公司,对价则主要依据非基本面的信息。

2.政府干预、多元化经营与公司业绩,陈信元 黄俊,《管理世界》,2007-1

政府与企业的关系历年来时经济学和管理学关注的重点,也是世界各国经济发展过程中不可回避的重要问题,尤其对于经济转型国家,如何理顺政企关系,转变政府职能成为改革成败的关键。本文对转型经济下政府干预与企业经营行为间的关系进行了考察。研究发现,政府直接控股的上市公司更易实行多元化经营,而且在政府干预越严重的地区,这种现象约为明显。政府干预下的公司多元化经营,由于更多的出于政治目的和社会职能的考虑,降低企业的绩效。本文的研究增进了我们对经济转型时期政企关系得认识,对理解新兴市场公司的多元化行为也提供了新的视角。

3.民营化为何不能改善公司经营绩效------国光瓷业民营化的案例研究,朱红军 王彬 田子莘,《中国工业经济》,2007-1

当民营企业购买了企业的国有股份,甚至取得这些企业的控制权之后,被购产权所赋予民营企业的权责利已全部到位,民营企业可以自主决策被购企业如何运作并自负盈亏。本文以国光瓷业民营化为例,研究发现公司业绩并没有在“国退民进”之后表现出极大改善,相反正在急剧恶化。我们运用产权理论详细分析了民营化前后的所有权安排,指出民营化后的所有权安排并没有显著改善。基于这种所有权安排的控制权收益是导致公司业绩恶化的直接原因,“国有”时期的控制权收益体现在上市公司为政府的多元化经营目标服务,偏离了企业以盈利为导向的经营目标,而“民营”时期的控制权收益者体现着民营股东从上市公司转移资源。因此,通过完善在证券市场的基础法律环境,约束甚至严惩控股股东获取控制权收益,是保证国有上市公司“国退民进”取得成功的基础。

4.银行腐败与公司资本结构决策,朱凯 陈信元,《金融研究》,2007-1

随着新制度经济学的发展,资本市场制度发展对经济增长河微观决策主体的影响,日益受到研究者的关注。在转轨经济中,银行控制了大量的经济资源,利用资金配置权设租,谋求规定以外的经济利益,增加了公司债务融资成本。由此产生的资本市场不完善会如何影响公司资本结构决策呢?本文通过理论分析认为,以价值最大化为目标的公司,一方面减少债务融资,另一方面通过长期贷款减少交易频率,导致公司债务融资比例下降和债务期限长期化。本文以谢平、陆磊(2005)的中国银行腐败的调查数据为基础,分析银行腐败对上市公司资本结构决策的影响,结果支持了本文的理论分析,即随着银行腐败成本的上升,公司更倾向于股权融资和长期信贷。银行垄断及其孳生的腐败成本是影响中国公司资本结构决策重要的制度因素。

5.竞争战略、资本结构与企业业绩,陈文浩 周雅君,《财经研究》,2007-1  

对于竞争性行业和垄断性行业的资本结构与企业业绩的相关性,可以从不同的理论出发点来解释,对于竞争性行业而言,其保守的财务政策(低负债率)可能基于行业竞争程度,资本市场条件以及企业竞争战略的理性商业选择,不一定是以往学者从代理问题出发得出的股权融资偏好。我国监管部门基于抑制股权融资偏好行为而制定的一系列融资约束问题并未考虑到行业竞争程度的不同,这种资本市场的配置低效率使得我国上市公司面临着过度监管和监管不足并存的现象。

6.中国的证券分析师能够提高资本市场的效率吗------基于股价同步性和股价信息含量的经验证据,朱红军 何贤杰 陶林,《金融研究》,2007-2

    作为信息中介的重要组成部分,证券分析师增进市场效率的作用在成熟的资本市场已受到普遍认同。然而,在我国这样的新型资本市场,市场对证券分析师的职业能力和职业道德还存在着诸多质疑,其能否提高资本市场的效率还有待经验证据的支持。本文通过研究证券分析师与股价同步性、股价信息含量的关系,从整体上考察了我国证券分析师对资本市场运行效率的影响。经验证据表明:总体而言,证券分析师的信息搜寻活动能够提高股票价格的信息含量,使其包含更多公司基本面的信息,降低股价的同步性,从而增强几个对资本配置的引导作用,提高资本市场的运行效率。

7.“泛家族化”,还是“家长制”-----基于雅戈尔和茉织华案例的中国民营企业管理模式选择与经济后果分析,朱红军 俞立勇 汪辉,《管理世界》,2007-2

   从国内民营经济的发展过程来看,尽管国内民营企业发展到一定规模后都试图借助多元化来实现扩张和分散投资风险,但在多元化之路以及整体企业治理模式上已经呈现出两种不同的管理模式,我们将其称为“泛家族化”管理模式和“家长式”管理模式。选择不同管理模式的上市公司在公司治理、经营理念和发展战略上表现出不同特征,导致两类企业的决策效率、经营稳定性、经营风险不同,从而影响到公司价值、未来经营业绩和股价二级市场表现。本文以雅戈尔与茉织华两家民营上市公司分别代表“泛家族化”和“家族式”两种经营模式,通过分析这两家极具可比性的民营上市公司在不同战略发展模式下多元化之路的得失经验,以及选择产业运作或者资本运作对核心竞争力带来的不同影响,,希望能对正处在探索做大做强之路的民营经济有所启示。我们认为,对于正在“做大、做强”之路的民营经济,“泛家族化”管理模式是一条值得深入探究的发展道路,一定程度上可以为当前困挠中国民营经济的新老交替问题另辟蹊径。

8.客户相对规模、非诉讼成本与审计意见决策,鲁桂华 余为政 张晶,《中国会计评论》,2007-3

1998年以来,事务所非标准审计意见的使用频率呈现上升趋势,这是否意味着审计独立性的提高和审计质量的提升? 审计意见决策的背后可能受哪些因素的影响?本文通过对2004年沪深两市上市公司的研究发现,相对较小的客户(相对于其审计师事务所的其他客户)被出具非标准审计意见的概率较高。审计师事务所队小客户出具非标准审计意见的倾向性,可能与诉讼成本和非诉讼成本的权衡有关。给定会计准则的偏离事项,审计师对大客户出具审计意见,预计的非诉讼成本可能可能高于预期的诉讼成本,因此理性的审计师倾向于出具标准无保留意见。而对于小客户,事务所则倾向于出具非标准审计意见。诉讼成本与非诉讼成本的衡量,导致相对较小的客户更容易招致不利的审计意见。

9.更换高管改进公司业绩了吗对绩差公司内部治理效率的经验研究,方轶强 夏立军 朱静,《中国会计与财务研究》,2007-3

本文通过对可能存在代理问题的绩差公司在高管变更前后的业绩变化及影响业绩变化的因素进行研究,考察了我国上市公司董事会内部治理效率对高官变更前后业绩变化的影响。研究发现:(1)在控制军职回复现象后,绩差公司的业绩在变更高管后得到改善,从而拒绝了替罪羊假说;(2)绩差公司业绩的提高并非完全是经营效率改善所致,业绩的提高部分来源于控股股东的支持,特别是控股股东的管理层兼任上市公司高管时;(3)若上市公司董事会缺乏效率,即使频繁召开会议,也没有解决问题,反而引起业绩的进一步下滑;(4)董事会的独立性对于业绩变化也有一定影响,较强的独立性有利于提高董事会变更后的公司业绩(5)持有本公司股份的董事增加并没有体现股权的激励效应,即没有提高董事会决策质量、改善公司业绩。

10.公司控制权安排影响外部审计需求吗?--以上市公司的审计师选择及其审计费用为例,张奇峰 张鸣 王俊秋,《中国会计与财务研究》,2007-3

独立审计行业在我国发展已逾20年,注册会计师行业的产生从一开始就是政府法规的产物,其发展更是依托政府的推动,目前独立审计市场还处在不成熟的买方市场阶段,因此从需求方研究审计市场,怎样拓展独立审计市场的自愿性需求仍然是目前我国审计市场的中心问题。本文研究了公司控制权安排对外部审计需求的影响。以客户的盈余反应系数较高的八大会计师事务所作为高质量审计师的替代。本文发现:(1)公司选择八大所得概率及其付出的审计费用于第一大股东的国有身份负相关,在非经营性国有控股公司中更为显著。(2)公司股权集中度与外部审计需求之间表现为非线性关系,呈现区间效应。研究结果为第一大股东在外部治理机制中的作用提供了经验证据。论证了目前我国大多数公司国有控股是独立审计不足的主要原因之一。

三、        出版专著

1《成本战略管理》,张鸣 颜昌军,清华大学出版社,2006-10

本书作为成本战略管理领域的一本专著,兼收并蓄国内外的研究成果,力求做到理论上的超前性和实际应用型的结合,以定性分析和定量分析行统一。本书由四部分组成:理论篇主要回顾了成本管理的发展历程,并阐述了成本战略管理、企业持续发展等相关理论;应用篇主要阐述了价值链管理和作业预算管理等;实证篇通过Logistic模型和DEA模型的研究,证实了成本战略管理和企业持续发展正相关关系;案例篇主要分析了4个案例,从实际案例的成本战略管理构成要素、案例样本的持续发展进行分析,分析二者的相关关系。具有前瞻性、实用性、知识性的特点。

2《资信评级》,朱荣恩 丁豪樑 袁敏,中国时代经济出版社,2006-11

资本市场的发展、债务融资工具的丰富,在给投资者、发行方以及其他市场参与者提供新的理财机遇的同时,也带来了一系列的信用风险问题。我国债务市场今年来得到了快速的发展,一系列金融工具的产生给债务市场带来了更大的风险,市场对发行者信用信息的需求也出现了迅猛的增长。投资者可以自己分析,也可以通过中介机构对客户进行评价。从美国、欧洲和日本等发达债务市场的发展来看,独立的资信评级机构被公认为一种有效的服务方式,因为资信评级能够对债务工具及发行方进行客观、可靠、及时地分析,并通过专业化的服务带来社会资本的节约。本文旨在总结、归纳评级理论和实务的基础上,结合我国资信评级的历史和现状,全面对资信评级的行业和制度建立进行全方位的扫描,以期对我国资信评级制度的完善有所推动。全书分5个部分,第一部分为第一章,主要论述资信评级的产生和发展,资信评级机构概况以及资信评级的概念和内涵、功能和作用及现实需求等;第二部分包括二三四章,主要论述资信评级的符号和解读、资信评级的业务品种和程序、我国资信评级的发展和现实需求;第三部分分别按照资信评级的对象论述其具体内容要求。

3《保险公司偿付能力监管会计框架研究》,陈信元 朱红军,上海财经大学出版社,2006-11

   我国保险业作为一个新兴行业,在快速发展的同时,也存在一系列的风险,,如果防范不当,可能导致保险公司偿付能力不足,从而损害被保险人的利益,影响保险业的健康发展。保险公司偿付能力监管制度的建立和完善是保障被保险人利益、促进保险业健康发展的关键。本书回顾了我国偿付能力监管制度的探索过程,全面深入地阐述会计在偿付能力监管中的作用,并据此建立偿付能力监管的会计框架。具体针对偿付能力计算、公司内部控制监管、市场披露监管、保险精算等方面,就现在会计能起到的作用进行深入分析和详细阐述,从而从更系统和全面的角度让读者了解保险会计能发挥的职能。具体了保险监管会计原则、会计要素、要素计量和确认的原则,界定了监管会计的层次结构。

4.《大股东控制、配股行为与融资成本》,朱凯,上海财经大学出版社,2006-11

本书选用1998-2001年在沪深两市进行配股的513家上市公司作为研究样本,运用多种分析方法,以中国配股监管政策为制度背景,重点研究控股股东配股行为的经济决定因素,和控股股东配股认购行为对公司融资成本的影响。本书发现:(1)若放弃配股会削弱其对公司由小控制权时,控股股东会选择较高的配股认购比例;现金约束使控股股东更有可能以实物资产认购配股股票;(2)控股股东配股认购比例越高,配股发行费用越低,发行价格越低,发行折价越大;控股股东的配股比例认购,不会影响流通股股东对配股股票的认购,但当控股股东采用实物配股时,却显著增加流通股放弃认购比例。结果表明,控股股东维持有效控制权的行为,降低了公司价值。研究发现并论证了控制者霸权理论,从而为分析中国上市公司股权结构和公司价值之间的关系提供了相应的证据。

5.《转型经济中的公司治理问题》,陈信元 朱红军,清华大学出版社,2007-3

90年代以来我国最大的特色就在于它处在一种转型经济当中,公司面临的外部环境在不断变化,政府职能逐渐转变,会计准则不断修订和完善,上市公司的治理机制也在发生深刻的变化。本书以转型经济为研究背景,以上市公司的治理问题,尤其是大股东的治理机制为研究对象,对我国转型时期上市公司治理的重要问题进行比较系统的分析。包括:农工商公司的股份改革、湖南洞庭湖水殖捆绑上市、上海第一百货吸收和并华联商厦、宇通客车管理层收购等等共12个案例,希望对上市公司案例的分析,对我国转型经济中所暴露的治理问题有一个系统的理解。

 

 

 

(上海财经大学会计与财务研究院办公室编印)