​会计与财务[2017年第2期] 投资者情绪、分析师关注与中国IPO抑价

发布时间:2017-12-29

    作者:谢香兵

    关键词:投资者情绪;分析师跟进;意见分歧度;预测准确性;IPO 抑价

    摘要/Abstract

    本文基于行为金融理论结合分析师的信息供给和制度变迁等因素考察了我国IPO抑价之谜。研究发现投资者情绪与IPO抑价率显著正相关,随着分析师跟进数量的提高,投资者情绪与IPO抑价率正向关系进一步加大。而分析师预测价的准确性越低、分歧度越高,IPO抑价率越高,表明我国IPO市场也存在“赢者诅咒”现象;同时分析师预测价的分歧度越低,信息不对称程度降低,投资者情绪与公司IPO抑价间的正向关系更强。在我国实行市场化询价制度后,IPO抑价率显著降低,也降低了投资者情绪与IPO间的正向关系。本文的政策启示在于加强投资者理性投资教育、引进市场化询价以及减少信息不对称能提高IPO定价效率,优化资源配置效率。

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